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このページでは、SGE（上海）、MCX（インド）、LBMA（ロンドン）でCOMEX基準に対して記録された過去最高の絶対プレミアムおよびディスカウントをランキング形式で表示します。極端な数値は、供給ショック、通貨危機、祭典需要の急増など、真の市場ストレスが生じた瞬間を示しており、それがいつ起きたかを知ることで今日の数値を文脈の中で理解する助けになります。
1〜3%の範囲のプレミアムは日常的なノイズです。輸入関税、精製費用、そして現地契約の売買スプレッドがその大部分を説明します。プレミアムが5%を超えると、何らかの構造的な変化が生じています。10%を超えると、市場は本物のストレス下にあります。
最も明確な歴史的例は、2020年3月の新型コロナウイルスショックです。次々と取引所が立会取引を停止し、地金輸送便が運航を止めると、裁定取引のための実物移動が不可能になり、LBMAスポット価格とCOMEX先物価格が急激に乖離しました。当時、COMEXのLBMAに対するプレミアムは一時的に1オンス当たり70ドルを超え、これは当時の金価格の約3%に相当します。
インドでは、世界最大の金購入祭典であるディワリとアクシャヤ・トリティヤの前数ヶ月に、MCXのCOMEXに対するプレミアムが安定して急騰します。インドルピーが大幅に下落した年（2013年と2022年など）には、文化的需要が加わる前でも、為替換算の計算だけでルピー建てのMCX価格がUSDベンチマークを大幅に上回ることがあります。
SGEでは、2〜3%を超えるプレミアムは通常、中国人民銀行が商業銀行に付与する金輸入ライセンスの枠を絞り込むときに発生します。資本規制が厳しかった時期（例えば2015年末から2016年）には、SGEとCOMEXの価格差が効率的市場が予測する数時間ではなく、数週間にわたって続くこともありました。
これらの極値を記録する目的は将来を予測することではなく、基準線を確立することです。今日のSGEプレミアムが1.8%であれば、過去の範囲と比較して、現在の市場状況が緩和的か引き締まっているかを自分自身で判断できます。以下のランキング表はまさにその役割を果たします。
このサイトはデータパイプラインが稼働して以来、市場別・商品別の日次スナップショットを保存しています。ランキング表示を3年（1,095日）に上限設定する理由は2つあります。第1に、取引所のデータ形式が変わります。SGEのGraphQLスキーマ、JPXのCSV列レイアウト、KRX APIのレスポンスフィールドは、それぞれ近年少なくとも1回更新されており、異なるスキーマで収集された古いデータには、数値だけでは見えない系統的な単位または換算の差異が含まれる可能性があります。第2に、構造的な背景自体が変化します。インドは2023年に金の輸入関税を改定し、COMEXは契約仕様を変更し、LMEニッケル取引は停止後に再開されました。2019年の市場構造では「正常」だったプレミアム水準が、今日では「極端」と見なされる場合があり、その逆も同様です。3年分のデータは、異なる制度を誤解を招く形で混在させることなく、意味のある文脈の深さを提供します。
+8.5%という数値は、その日に全通貨をUSD/トロイオンスに換算した後、現地市場価格がCOMEX先物価格より8.5%高かったことを意味します。マイナス値はディスカウントです。
「通常」はおよそ0〜2%、「高い」は2〜5%、「異常」は5%超です。これらの閾値は計算エンジンに固定されており、動的に調整されません。これらは記述的なものであり、規範的なものではありません。
表示されている基準価格は、その特定の日付のCOMEX限月先物価格です。高プレミアムが金が絶対的に安かった時に発生したか、高かった時に発生したかを確認できます。金が$2,400の時の6%プレミアムは、金が$1,200の時の6%プレミアムよりも、ドル絶対差額がはるかに大きくなります。
表はプレミアム読み取り値の絶対値の大きさで並び替えられているため、−7%のディスカウントと+7%のプレミアムは同等の重みを持ちます。これにより、市場の乖離を示す深いディスカウントも下部に隠れることなく上位に表示されます。
ランキングは本サイトのパイプラインが収集した過去データを反映しています。情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。詳細については 免責事項 をご覧ください。