금 정련과 순도 등급: 원료 금이 어떻게 투자용 금속이 되는가

왜 정련 단계가 중요한가

금은 딜러 카탈로그에서 보는 반짝이는 노란 바로 땅에서 나오지 않습니다. 광산에서 나오는 것은 도레(doré)라고 불리며 — 금, 은, 소량의 다른 금속의 거친 합금, 보통 60%에서 90% 순도 사이. 도레와 굿 딜리버리 바 사이에는 불순물을 제거하고 통제된 순도 수준에서 금속을 생산하는 정련이라는 산업 프로세스가 있습니다.

정련을 이해하는 것은 두 가지 실무적 이유로 중요합니다. 첫째, 정련 능력은 실제 공급 체인 병목입니다; 실패하면 실물 프리미엄이 급등할 수 있습니다(2020년 3월처럼). 둘째, "순도"는 단일 개념이 아니라 스펙트럼이며, 다른 시장의 다른 상품이 그 위 다른 지점에 앉습니다. 스펙트럼을 이해하는 구매자는 상품을 제대로 비교할 수 있습니다.

두 지배적 정련 방법

밀러 프로세스

두 지배적 산업 방법 중 더 오래된 것, 1860년대까지 거슬러 올라감. 염소 가스가 녹은 도레를 통해 거품을 냅니다. 염소는 우선적으로 기저 금속과 은과 반응하여, 휘발되거나 슬래그로 표면에 뜨는 염화물을 형성합니다. 남은 금은 약 99.5% 순도에서 배출됩니다.

밀러 프로세스는 빠르고(며칠이 아닌 시간), 금 단위당 저렴하고, LBMA 굿 딜리버리 최소 순도 99.5%를 충족하는 산출을 생산합니다. 대규모 산업 정련의 주력입니다. 그러나 자체로 가장 높은 순도에 도달하지는 않습니다 — 그것에는 두 번째 단계가 필요합니다.

볼윌 프로세스

1874년 에밀 볼윌이 개발. 밀러 프로세스 금은 클로로오릭산 용액을 담은 전해 셀에서 양극으로 사용됩니다. 전류가 인가되고, 금이 양극에서 용해되어 순수 금 음극에 도금됩니다. 기저 금속은 용액에 남거나 양극 슬라임으로 침전됩니다. 음극에 도금되는 금은 99.99% 순도 이상에 도달합니다.

볼윌은 밀러보다 시간이 오래 걸리고 단위당 더 많이 들지만, 상업적으로 이용 가능한 가장 높은 순도의 금을 생산하고, 부산물 양극 슬라임에는 별도로 회수할 수 있는 가치 있는 백금족 금속이 포함되어 있습니다. 현대 대형 정련소는 둘 다 사용합니다: 대량 단계에는 밀러, 99.99% 산출이 필요할 때 마감 단계에는 볼윌.

순도 표준

캐럿과 순도 — 같은 아이디어, 두 표현

금 순도를 표현하는 가장 흔한 두 가지 방법은 캐럿과 순도입니다. 다른 척도로 같은 물리적 것을 측정합니다.

캐럿 시스템은 순수 금을 24부분으로 나눕니다. 24캐럿은 순금; 18캐럿은 금 18부분과 다른 금속 6부분, 또는 75% 금; 14캐럿은 58.3% 금입니다. 순도는 순도를 1,000분의 부분으로 표현합니다: 999 fine은 99.9% 순수, 995 fine은 99.5% 순수, 750 fine은 75% 순수(18캐럿과 동등). 순도는 투자 금이 앉는 상단에서 더 많은 해상도를 제공합니다; 캐럿은 보석에 더 흔합니다.

왜 22캐럿 코인이 존재하는가

순금이 이용 가능하고 바람직하다면, 왜 아메리칸 골드 이글이 24캐럿 대신 22캐럿 순도를 지니는가? 답은 내구성입니다. 순수 24캐럿 금은 일반 취급으로 긁히고 변형되기에 충분히 부드럽습니다. 수십 년에 걸쳐 잡히고, 이전되고, 보관된 코인은 22캐럿 코인(8.33% 구리 합금)이 하지 않을 방식으로 24캐럿 순도에서 눈에 보이는 마모를 축적할 것입니다.

주된 관심사가 코인당 금속 함량인 투자자에게는 이는 차이 없는 구분입니다: 1온스 아메리칸 골드 이글은 정확히 1 트로이온스의 순금을 포함하며, 구리는 추가 무게를 더합니다. 그러나 코인을 자주 취급하는 사람에게 22캐럿 형태의 내구성은 마모를 더 쉽게 보여주는 24캐럿 상품에 비해 실제 이점입니다.

시금 프로세스

누군가가 실제로 바나 코인이 주장된 순도를 갖는다고 어떻게 검증합니까? 시금(assay)을 통해. 두 가지 방법이 지배적입니다.

화금(fire assay)

수 세기 동안 사용되었고 여전히 결정적인 시금의 역사적 골드 스탠다드. 금속의 작은 샘플이 도가니에서 납과 함께 녹여집니다. 납은 금을 용해하고 불순물을 표면으로 운반하여 그곳에서 산화되고 다공성 컵펠에 흡수됩니다. 남은 것은 거의 순수 금의 작은 구슬이며, 정확히 무게를 측정합니다. 구슬 무게 대 원래 샘플 무게 비율이 순도를 제공합니다.

화금은 파괴적입니다 — 샘플이 손실됩니다 — 그러나 알려진 가장 정확한 방법이며 다른 방법이 보정되는 기준입니다. LBMA 굿 딜리버리 시금 작업은 화금입니다.

X선 형광(XRF)

바나 코인을 손상시키지 않고 순도를 검증하는 데 적합한 비파괴 방법. X선이 샘플에 향해지고; 샘플은 어떤 원소가 존재하는지에 따라 특징적 주파수에서 형광 X선을 방출합니다. 보정된 감지기가 주파수를 읽고 구성을 계산합니다.

XRF는 빠르고, 비파괴이고, 표면 구성에 정확합니다 — 그러나 표면 구성뿐입니다. 도금 트릭이 있는 바는 화금이 잡을 XRF 체크를 통과할 수 있습니다. 이것이 대규모 거래를 하는 딜러가 여전히 가장 중요한 구매에 화금을 사용하는 이유 중 하나이며, 더 작은 소매 거래에 대해 물리적 검사와 출처가 XRF와 나란히 중요한 이유입니다.

정련 능력이 실제로 의미하는 것

글로벌 정련 산업은 집중되어 있습니다. 스위스는 역사적으로 여러 가장 큰 LBMA 인증 정련소(Argor-Heraeus, Metalor, PAMP, Valcambi)를 호스팅하고 도매 시장 사이를 흐르는 실물 금의 큰 몫을 처리합니다. 인도는 MMTC-PAMP를 통해 빠르게 성장했습니다. 남아프리카(Rand Refinery), 호주(Perth Mint), 미국(여러 정련소)도 상당한 능력을 보유합니다. 중국의 국내 정련소는 국내 소비되는 대부분의 금을 처리하지만 도매 국제 흐름에서 같은 중심 역할을 가지지 않습니다.

이 능력 센터 중 하나가 실패할 때 — 코로나 락다운 동안 스위스가 그랬듯 — 그것에 의존하는 시장 사이의 흐름이 느려지거나 깨집니다. 이는 세계적으로 얼마나 많은 금이 존재하는지에 대해 아무것도 변하지 않았어도 실제 공급 측 이벤트입니다. 한 형태의 실물 금은 정련 없이 다른 형태의 실물 금으로 인도될 수 없고, 정련은 능력을 요구합니다.

소매 구매자에게 이것이 의미하는 것

본 사이트가 구별하지 않는 것

본 사이트의 프리미엄 시리즈는 순도 등급을 구별하지 않고 모든 "금"을 기저 금속으로 취급합니다. 이는 참조하는 도매 거래소 가격(COMEX, SGE, MCX, LBMA)이 각각 자체 인도 사양을 가지고 있고, 그 사양에 대한 시장이 참조 가격이 나타내는 것이기 때문입니다. COMEX 가격의 온스와 SGE 가격의 온스는 정련 후 사실상 대체 가능하며 프리미엄 비교 목적으로 대체 가능하게 유지됩니다. 정련 단계는 둘 사이의 물리적 흐름에서 실제 비용이지만 프리미엄 수치 자체에는 포함되어 있지 않습니다.