取引所の文書に少しでも目を通したことがあれば、「決済価格(settlement price)」という表現を目にしたはずです。
おそらく「引け値のこと」だと受け取ったかもしれません。
厳密にはそうではありません。
この区別は、ある取引所の代表値を別の取引所の代表値と比較するとき、そしてブローカーの明細書と取引所ウェブサイトの数字を照合するときに重要になります。
決済価格は、取引所が各契約について毎営業日みずから計算して公表する数字です。
証拠金、時価評価、期限到来契約の現金決済に用いられます。
1契約につき1日ひとつの公式な数字です。一方の終値は、取引所のセッションが終わった瞬間についていた価格に過ぎません。
多くの日ではこの二つは同じか、ほぼ同じです。しかし両者が食い違う日には、その差は実質的で、結果を伴います。
決済価格の算出方法は取引所ごとに異なります。
COMEXでは、主力の金・銀契約の決済価格は、ピットセッション終了時の短い決済ウィンドウ内に成立した取引の出来高加重平均(VWAP)です。
金の場合は最後の約2分間となります。
その数分間が静かなら、決済価格は最後の約定に近くなります。
逆に大口の遅い注文があれば、最後の約定価格と大きく異なることもあります。
インドのMCXでは、夜間セッション最後の30分間のVWAPを用います。
操作されにくい設計ですが、値動きの激しい相場では終値と食い違う数字になり得ます。
SGEでは、Au9999の決済価格は引け際ではなく1日全体の加重平均価格で計算されます。
各取引所は独自の方法を文書化しており、それらは互換性がありません。
実務上の含意は次の通りです。
月曜日に端末で「終値」を記録し、それを取引所日報の「決済価格」と比べると、何も間違っていなくても1オンスあたり数ドルの差を説明する羽目になります。
本サイトでは、取引所が決済価格を公表している場合はそれを優先的に採用しています。
決済価格こそが取引所自身の参照文書や清算ブローカーの明細書に載る数字だからです。
結果として、保存している時系列も監査時に取引所記録と整合しやすくなります。
決済価格と区別しておくべき用語がほかに2つあります。
ひとつは一部のオプション評価で使われる参照価格(reference price)で、多くの場合決済価格と一致しますが常に同じとは限りません。
もうひとつはLBMAの金・銀オークションで使われるフィキシング価格(fixing price)です。
これはセッション終了時の計算ではなく、定期オークションという全く別の仕組みです。
フィキシング価格、決済価格、終値は同じ市場のなかで隣り合う3つの別物です。
これらを整理して扱うことこそ、信頼できるデータソースをそうでないものと分かつ小さな配慮のひとつなのです。
参考資料
機関名およびページタイトルは 2026 年 9 月時点のものです。